El gobierno argentino, parapetado tras su preciado super谩vit fiscal, enfrent贸 una embestida cambiaria que llev贸 la brecha a niveles cr铆ticos. 驴Qu茅 hacer en semejante situaci贸n? 隆Reaccionar, claro est谩!. Aunque la opci贸n preferida habr铆a sido suprimir el control de cambios y liberarlo habr铆a afectado su 芦sagrada禄 legitimidad. As铆 que, con toda la sabidur铆a del universo, optaron por eliminar la emisi贸n de pesos. 隆Bravo!.
Con un presupuesto superavitario, el gobierno cerr贸 la canilla fiscal. Mediante licuaci贸n, endeudamiento y migraci贸n geogr谩fica de pasivos, tambi茅n cerr贸 la canilla cuasi fiscal. Al neutralizar la compra de d贸lares oficiales con ventas en el Contado con Liquidaci贸n (CCL), busca cerrar la canilla cambiaria. Aqu铆 nos encontramos con una peque帽a digresi贸n: 驴a qui茅n se vender谩n estos d贸lares? 驴A la banca o a los importadores? Lo m谩s probable es que los importadores sigan pagando al oficial, porque otro empell贸n inflacionario pondr铆a en riesgo todo el teatro montado hasta ahora.
隆Y qu茅 decir del sector agropecuario y pesquero! La maniobra cambiaria ha generado tal disgusto que ya no pueden disimular su malestar. A pesar de la 芦sincera禄 promesa de erradicar las retenciones, estas siguen m谩s vigentes e inmutables que nunca (la caja no se toca.!). La brecha cambiaria ha alcanzado niveles preocupantes justo cuando el valor de los granos y las principales especies del mar argentino se desploman en precios, y en la pesca, -peor a煤n- desaparecen los compradores. Panorama preocupante.
Una verdadera l谩stima, porque cualquier evento que ponga en riesgo la solvencia fiscal es visto como una blasfemia imperdonable.
Pero esperen, hay m谩s. No podemos olvidar al sector pesquero, que tambi茅n est谩 en el ojo de la tormenta, haciendo nuevos n煤meros para demostrar que la pesca paga鈥 y mucho a futuro. Con el valor de los productos de origen marino en declive y las restricciones sostenidas en niveles como cuando la pesca era rentable, el sector no ve la luz al final del t煤nel. Y justo en el momento de la renovaci贸n del r茅gimen de Cuotas Individuales Transferibles de Captura (CITC), la rentabilidad del sector pesquero est谩 en su punto m谩s bajo y peligrosamente en terreno negativo para algunas especies, digamos langostino y merluza. Despu茅s de todo, si no fuera por las crisis, 驴qu茅 ser铆a de nuestras venerables tradiciones econ贸micas, de pedir afuera para consumir y gastar adentro.
En cuanto a la recuperaci贸n, se menciona un peque帽o riesgo inherente al esquema implementado. En un contexto de super谩vit fiscal y sin expansi贸n monetaria, los agregados crecen cuando el aumento de la inversi贸n y/o la balanza comercial exceden al super谩vit fiscal. Especialmente si este 煤ltimo permite estabilizar las expectativas y expandir el cr茅dito. Pero, y esto es un gran 芦pero禄, si los agregados y precios relativos no se mueven en la direcci贸n y magnitud necesarias, el sistema se vuelve contractivo, muy contractivo y peligrosamente recesivo. De ser as铆, m谩s all谩 del blanqueo, los activos financieros podr铆an comenzar a sufrir presi贸n adversa, ya que el gobierno dif铆cilmente permitir铆a que una devaluaci贸n ponga en riesgo la estabilidad de precios. 隆Qu茅 dilema!
驴Qu茅 podemos inferir de las decisiones tomadas? Probablemente, que el gobierno y los organismos supranacionales de cr茅dito est茅n a punto de cerrar alg煤n tipo de acuerdo que despeje el horizonte de vencimientos del 2025, ya sea con un aporte de fondos frescos o con una garant铆a que evite una eclosi贸n del riesgo mencionado. Si esto no sucede, las restricciones que enfrenta el oficialismo quedar谩n de manifiesto con una crudeza que probablemente lesionar谩 los activos financieros locales, as铆 como el buen juicio y la cartera del FMI.
Una vez m谩s, el extra帽o conservadurismo argentino exige reiterar una de nuestras m谩s rancias tradiciones: 隆pedir afuera para gastar adentro! Porque, al final del d铆a y en modo ir贸nico, 驴qu茅 ser铆a de nosotros sin estas costumbres tan arraigadas?
La ecuaci贸n es simple. Si la decisi贸n del gobierno es no incrementar la emisi贸n para controlar la inflaci贸n y los d贸lares frescos convertidos en pesos al valor irrisorio del oficial o algo mejor, al blend, se sostiene en el tiempo -cosa que dudo- el sistema puede crujir para quienes producto de modelos arcaicos e ineficientes no alcancen a acceder al restringido flujo de fondos. Y por otro lado, el sistema si bien se encaminar铆a a un modelo de mayor eficiencia privilegiando el flujo de fondo de sectores altamente eficientes desde los m谩s ordinarios, en determinado momento, las bases no soportaran tama帽a migraci贸n por lo que el modelo antes de nacer tiene fecha de defunci贸n. Puesto que se incurre en los errores de siempre y de todo modelo, al fin y al cabo ortodoxo, que intenta morigerar la inflaci贸n por fuerte retracci贸n de la demanda, en cambio de la multiplicaci贸n de la oferta, por supuesto ligada a mayor inversi贸n, mayor ingreso genuino de capitales y convirtiendo al modelo argentino en floreciente, cosa que estar铆a ligada a un tema fundamental que es la base de todo principio econ贸mico y comercial, sincerar el valor de la moneda.
No hace falta ser Dr. en econom铆a para darse cuenta que todo ciclo econ贸mico creciente y benefactor genuino siempre se dio con un Tipo de Cambio, alto, super alto, de modo de eliminar artilugios ortodoxos, financieros, monetarios, fiscales, restrictivos y encorsetados que terminaron siempre con una explosi贸n en las variables producto de inconsistencias y estallido desde los sectores menos eficientes de la econom铆a y la sociedad.
En t茅rminos simples y ordinarios, si Ud. cierra el grifo del agua en la Casa Rosada, es probable que en Puerto Madero puedan soportar la merma de caudal, pero dif铆cilmente en Isidro Casanova llegue una sola gota, y eso, al final, termina generando el verdadero momento cr铆tico. Sublevaci贸n, estallido social y ruptura de modelo.
Argentina debe abrazarse a la idea de un modelo industrial productivo generador de oportunidades, con un Tipo de Cambio genuino, real y no artificial; y con un Estado eficiente y competitivo en cada l铆nea del Legislativo, Ejecutivo y Judicial, pero eso se logra o por consenso y hartazgo, o por obligaci贸n y decisi贸n rayana a lo dictatorial; que hoy, la sociedad no admite ninguna de las dos.
Argentina, de este modo, termina siendo un modelo c铆clico, independientemente de progresistas o libertarios, el destino, siempre termina siendo el mismo. Ajuste de demanda, cuando debe ser multiplicaci贸n de oferta, pero para eso hace falta, en lo social, educaci贸n, formaci贸n, instrucci贸n y eficiencia; y, desde el gobierno, sobre todo credibilidad, que hoy, ni siquiera el Ministro Luis Caputo tiene, ni de adentro, ni de afuera. En medio de todo esto, la pesca busca demostrar que puede pagar algo m谩s de lo mucho que ya paga, aun incrementando el rojo en sus cuentas, en una fuerte apuesta sosteniendo que ma帽ana ser谩 mejor que hoy…
Y, como siempre, se expone la opini贸n al criterio del lector, anticipando que no son 4 los puntos cardinales como tampoco 7 los colores del arco iris, dejando las consideraciones de 茅sta temeraria din谩mica a su juicio, y sugiriendo que no la desconozca鈥
Buen domingo para todos..!
Por DMC
