En un contexto marcado por la reciente publicaci贸n del 铆ndice de inflaci贸n de marzo 3.7%, la volatilidad cambiaria y el reacomodamiento global de aranceles, adem谩s de problemas estructurales que comenzaban a resquebrajar los pilares del sustento del modelo econ贸mico argentino, el Gobierno argentino formaliz贸 un nuevo entendimiento con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que marca el inicio de la tercera etapa del programa econ贸mico liderado por la administraci贸n de Javier Milei en un ambiente confuso de variables y con una balanza comercial que ya desde enero mostr贸 signos de agotamiento, lo que gatill贸 cierta preocupaci贸n en el mundo financiero con impacto en la econom铆a real.
Uno de los pilares que daba sustento al modelo econ贸mico, ya manifestaba debilidad por un Tipo de Cambio poco competitivo, por lo que el gobierno, sin demoras y previendo un desmoronamiento hasta una balanza que pod铆a transitar lo deficitario, a mediados de febrero, abri贸 el grifo para un mayor ingreso de d贸lares, bajando derechos de exportaci贸n a la soja y eliminando totalmente los mismos a las econom铆as regionales, sin contemplar a la pesca dentro de ese esquema. Aun as铆 ni la baja de retenciones le dio resultados al Gobierno. En marzo, la liquidaci贸n de los agroexportadores cay贸 15% respecto a febrero. Preocupante.
Pero el mercado, que siempre se anticipa a la jugada, -por cintura financiera o por fuga de informaci贸n de lo se estaba tramando-, desde principios de marzo se volc贸 a la compra de d贸lares previendo una devaluaci贸n como la anunciada ayer. En un mecanismo de bandas flotantes que se ajustar谩n al 1% mensual, se anunci贸 la salida del crawling peg del 1% mensual, dejando flotaci贸n sucia en el Tipo de Cambio entre $1000 y $1400, esto es sobre la banda inferior el BCRA a trav茅s de las mesas de sus bancas oficiales saldr谩 a comprar, mientras que por sobre la banda superior, acompa帽ar谩 vendiendo.
Desde el Sal贸n Blanco de la Casa Rosada, el ministro de Econom铆a, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, ofrecieron precisiones sobre el acuerdo, inmediatamente despu茅s de una reuni贸n estrat茅gica con el jefe de Estado. All铆, Caputo anunci贸 la activaci贸n de la Fase 3, un tramo clave que apunta a la recapitalizaci贸n del Banco Central, completando as铆 la tr铆ada del programa: consolidaci贸n fiscal, saneamiento cuasi fiscal y robustecimiento de la autoridad monetaria.
芦Estamos cerrando la tercera etapa de un programa econ贸mico sin precedentes en Argentina芦, expres贸 Caputo. 芦La primera fue eliminar el d茅ficit fiscal; la segunda, suprimir la emisi贸n monetaria vinculada al d茅ficit cuasi fiscal; y ahora, recapitalizar el Banco Central para garantizar un marco macroecon贸mico sostenible芦.
El acuerdo con el FMI, bajo el esquema de Facilidades Extendidas (EFF), implica un paquete financiero total de u$s20.000 millones, de los cuales u$s15.000 millones estar谩n disponibles libremente a lo largo de 2025. Un primer desembolso inmediato de u$s12.000 millones ingresar谩 el martes 15 de abril, al que se sumar谩n u$s2.000 millones en los pr贸ximos 60 d铆as, m谩s aportes de organismos internacionales por u$s3.600 millones y un REPO por u$s2.000 millones, gestionado por el BCRA. En total, se prev茅 un refuerzo de reservas de u$s19.600 millones en apenas dos meses, adem谩s de u$s3.500 millones adicionales en 2025.
Como parte medular del anuncio, el Gobierno confirm贸 el levantamiento del cepo cambiario a partir del lunes, una medida largamente esperada por el mercado. Se implementar谩 un esquema de flotaci贸n administrada con bandas entre $1.000 y $1.400 por d贸lar, con intervenci贸n oficial s贸lo en los extremos del corredor cambiario.
芦El cepo ha distorsionado profundamente el funcionamiento de la econom铆a desde 2019. Su eliminaci贸n, en un contexto de equilibrio fiscal y monetario, abrir谩 la puerta a inversiones largamente postergadas芦, asegur贸 Caputo, quien adem谩s proyect贸 una aceleraci贸n en el proceso de desinflaci贸n y una mayor previsibilidad macro.
El ministro no dud贸 en destacar el rol central de Javier Milei en la construcci贸n del nuevo marco econ贸mico: 芦Este acuerdo es tambi茅n m茅rito de su liderazgo, su valent铆a y su capacidad para tomar decisiones impopulares con convicci贸n t茅cnica芦.
Caputo revel贸 que el nuevo entendimiento fue posible tras un giro estrat茅gico en la relaci贸n con el organismo multilateral. 芦Reflotar el viejo acuerdo habr铆a sido equivalente a ingresar en hiperinflaci贸n. Le propusimos al Fondo nuestro propio programa. Nos dijeron: cumplan sus metas, y si lo logran, evaluaremos sumarnos. Cumplimos 芦.
A modo de balance, Caputo hizo una comparaci贸n elocuente con la previa de la convertibilidad: 芦Lo que hered贸 esta administraci贸n fue un escenario mucho m谩s complejo. A diferencia de entonces, ahora hay un programa s贸lido, coherente, y sobre todo, funcional a los intereses estructurales del pa铆s 芦.
Anoche, el presidente Javier Milei habl贸 en cadena nacional, en lo que se anticip贸 como un mensaje clave para explicar el impacto de esta nueva etapa y su visi贸n del rumbo econ贸mico argentino. Se esperan disposiciones y reglamentaciones -la letra chica del programa- para los pr贸ximos d铆as, y por su parte, en lo operativo bancario, readecuar el software para implementar esta nueva modalidad y que el ciudadano puede operar libremente en el marco de esta nueva modalidad. Veremos.
